Les Hedge Funds

Depuis quelques années, les Hedge Funds ont pris de l’ampleur dans l’économie du fait de l’augmentation considérable des actifs sous gestion. Ils ont aussi fait la une de certains journaux du fait de leur réputation sulfureuse mais aussi pour leur prétendue implication dans plusieurs crises financières qui ont frappé l’économie depuis la fin du XXème siècle. Notre étude se concentre particulièrement sur les performances et risques encourus par les gérants de Hedge Funds. Or, les spécialistes des Hedge Funds ainsi que les fournisseurs de données ont leur propre évaluation selon les types de stratégies dont ils relèvent les statistiques. A partir d’une amplitude de sources, nous devons sélectionner les données sur les stratégies les plus « représentatives des Hedge Funds», c’est-à-dire non seulement les plus utilisées mais aussi celles ayant une définition communément admise par l’ensemble des fournisseurs de données. En effet, une stratégie peut différer légèrement selon la façon dont elle est appliquée, d’où des définitions et surtout des résultats parfois très variables.

[...] En effet, les données disponibles sur les Hedge Funds sont parfois critiquées pour leur manque d’objectivité8. Nous reviendrons sur le phénomène de biais dans les sections 3 (voir Partie et 2 (voir Partie 2). Notons que les fournisseurs d’indices sont à rapprocher des fournisseurs de banques de données puisque chacun définit son propre indice. Les premiers indices étaient souvent des outils internes destinés à l’origine à évaluer l’évolution de l’industrie des Hedge Funds en général, mais l’intérêt croissant dans le suivi des performances des Hedge Funds a rapidement convaincu ces institutions de publier leurs indices de manière régulière. [...]

[...] Il est nécessaire de souligner que dans une multitude de cas avérés, le risque opérationnel est identifié comme étant d’origine frauduleuse, donc parfaitement connue. Généralement, les gérants subissent de telles pertes qu’ils vont jusqu’à diffuser des informations falsifiées à leurs clients afin de conserver leurs actifs. Il existe souvent même un phénomène de cercle vicieux ; les gérants accueillent davantage de clients afin d’obtenir plus d’actifs, et ce dans le but de Source : Les marchés financiers en fiches G. Capelle-Blancard, N. Couderc et S. Vandelanoite, Ed. [...]

[...] Le prix des obligations émises dépend du potentiel de recouvrement de la dette, par rapport aux actifs de l’entreprise. Le but du gérant Distressed Securities étant de dénicher des dettes sous-évaluées, dont le potentiel de remboursement est supérieur à celui exprimé par le prix que lui donne le marché. Dans ce type de gestion, la qualité intrinsèque des gérants est très importante puisqu'il doit être capable d'évaluer des obligations mal notées Junk Bonds ) et de prévoir les différentes étapes ( d'un processus de faillite. [...]

[...] Elle a connu 81,10% de mois à rendements positifs, ce qui est très satisfaisant. Le mois le plus performant a été enregistré à 4,10% en janvier 1996 ; sa plus forte chute en août 1998 Les fonds gérés en Distressed Securities ont connu des périodes très contrastées en matière de performance : une légère performance en 1994, suivi de trois années fastes (notons que de 1995 à 1997 la stratégie réalise un rendement annuel dépassant les 20%). Les deux seules années de performance négative (1998 et 2002) sont encadrées par des années de forts gains, ce qui est très surprenant dans la mesure où on estime qu'une chute (surtout annuelle) nécessite parfois beaucoup de temps pour se remettre sur pied. [...]

[...] p5 C. Publications sur les Hedge Funds . p6 Section 2 - Des outils de mesure de performance adaptés aux Hedge Funds . p8 A. La mesure de performance adaptée aux Hedge Funds . p Les spécificités des fonds alternatif s . p Adaptation des outils classiques aux spécificités des Hedge Funds . p9 B. [...]