Le marché des changes - marché de change au comptant, à terme, techniques de couverture du risque de change

Le marché des changes est constitué de l'ensemble des opérations d'achat-vente, de prêt-emprunt qui font intervenir les devises. Ce serait cependant une erreur de le considérer comme un marché, précisément localisé dans l'espace et dans le temps. En effet, le marché des changes n'exige pas de localisation matérielle centrale déterminée. S'il met en oeuvre des places situées dans des pays différents, les opérations se font par des moyens de communication très rapides, il est plutôt réseau que lieu. Ces transformations trouvent leurs origines dans trois phénomènes majeurs : la déréglementation et la désintermédiation, le développement technologique qui a accéléré l'intégration des marchés des capitaux mondiaux, la floraison des innovations financières visant à limiter les risques. Sur le plan physique, les marchés des changes comptent quatre départements (le marché au comptant, les marchés à terme, les swaps et les futurs) et se subdivisent en deux facettes. Le front office: qui représente les salles de marché proprement dites avec ses opérateurs interbancaires et commerciaux; et le back-office : chargé du contrôle et d'organisation administrative en participant de plus en plus à la dynamique des opérations. Donc, il s'avère nécessaire de jeter un oeil sur les différents compartiments qui existent sur ce marché, leurs caractéristiques et leurs modalités de fonctionnement, ainsi que les différentes techniques de couverture du risque de change.

[...] En effet, supposons que le cours EUR/JPY à la signature de la transaction soit de 100. La facture sera établie pour 100 millions de Yen qui une fois convertis donneraient bien 1 million d'Euros. Si, malheureusement, la parité (le cours) Euro contre Yen monte et qu'elle s'établisse dans un an à 120, les 100 millions de JPY ne représenteront plus que EUR. C'est pourquoi notre exportateur a besoin de connaître précisément le cours auquel il pourra céder les Yens qu'il recevra, dans un an, en paiement de ses marchandises. [...]

[...] Le tableau ci-dessous mentionne les principales décisions à prendre, compte tenu de la tendance de la devise : Importations Exportations La devise s'apprécie Accélérer le paiement Retarder le paiement La devise se déprécie Retarder le paiement Accélérer le paiement 3-Clauses d'indexation: Les clauses d'indexation rédigées dans les d'achat ou de vente internationale visent à prévoir contractuellement les modalités de partage du risque de change de transaction entre l'acheteur et le vendeur, dans l'hypothèse où une variation du cours de change de la devise choisie par les parties interviendrait. Fruits de négociations, il n'existe pas de clauses d'indexation que l'on pourrait qualifier de types De manière non exhaustive, nous vous fournissons certains exemples de modalités selon lesquelles celles-ci peuvent être formulées. Clauses d'adaptation des prix proportionnelle aux fluctuations des cours de change: dès la signature du contrat, le vendeur fixe la valeur des marchandises dans sa monnaie. [...]

[...] Le cours comptant est de 1EUR=1,16 USD. La banque propose à Graindor l'option de vente suivante: prix d'exercice: 1EUR=1,16 USD; échéance =juin 1999; prime = Lors de l'achat de l'option de vente, l'importateur paie la prime d'un montant de x 0,03 = USD, soit 30,000/1,16 = EUR Ainsi, l'importateur s'assure d'un coût maximal dans trois mois de / 1,16 + 25 862= EUR. A l'échéance, trois cas peuvent se présenter: le dollar s'est apprécié:1 EUR=1,14 USD. L'importateur exerce son option et le prix de son importation s'élèvera à EUR; le dollar s'est déprécié: 1EUR = 1,19 USD. [...]

[...] Le marché étant en continu (de 8H30 à 15H30).BAM peut changer plusieurs fois ses cours acheteurs et vendeurs au cours d'une même journée. Ses cotations ressortent sur écran, en page de Reuter. Les taux de change fournis par BAM sont exprimés à (l'incertain) c'est-à-dire qu'ils font ressortir les montants en dirhams par rapport aux unités des devises cotées. Exemple : la cotation bancaire à l'incertain de l'euro le 5 avril 2007 donnait : 1 Euro =10,533 Dhs à l'achat. Ce type de cotation est pratiqué par tous les pays à l'exception de la Grande Bretagne qui applique une cotation au certain Celle-ci consiste à exprimer, inversement les montants en devises par rapport aux unités de la monnaie du pays. [...]

[...] Le recours au marché monétaire (emprunt et prêt en devises) sera réservé aux opérations de gestion de la trésorerie associée à la couverture des risques de change Marché de change Exemple de couverture sur le marché monétaire: le cas de l'exportation La société Butterfly veut se couvrir contre le risque de change pour des ventes d'un montant de USD, payable dans 3 mois. Elle dispose des informations suivantes: -cours comptant USD/EYR:0,8463. -Taux d'intérêt USD: 3%. -Taux d'intérêt EUR : Comment l'entreprise se couvrira t elle sur le marché monétaire? . emprunter des dollars pour trois mois. La somme à emprunter sera telle que S x = USD S = / ( (0,03/4 S = USD; . [...]